银行巨震！沪农商行天价罚单背后，A股上市行惊天秘密被揭开！

沪农商行因债券业务违规遭重罚：A股上市行敲响警钟？

近日，上海农村商业银行（简称“沪农商行”，601825.SH）收到了一份来自国家金融监督管理总局上海监管局的“大礼包”——一张高达860万元的罚单（沪金罚决字(2025)90号）。 处罚原因直指该行多项违规行为，其中，债券业务的违规问题尤为引人关注。据业内机构统计，这可能是A股上市银行开年以来首例涉及债券业务的处罚案例。 这一事件不仅给沪农商行自身敲响了警钟，也引发了市场对于A股上市银行债券投资业务合规性的关注，是否意味着银行债券投资已到了“防守时”？

债券投资“防守时”已至？

去年债市行情回顾：机遇与挑战并存

回望2024年，债券市场经历了一轮火热的牛市行情，不少银行，特别是东南沿海地区的中小银行从中获益颇丰。 已经公布的A股上市银行业绩快报或年度报告显示，银行业整体业绩超出了年初的预期。 这固然离不开A股上市银行作为行业领头羊，在经营治理和适应新形势方面的积极努力，但外部环境的“意外之喜”也不可忽视。

2024年，银行普遍面临降息周期下净息差缩小的挑战，主要收入来源承压。 然而，降息周期也意外点燃了债券市场，收益率逐步走低，一轮波澜壮阔的债券行情意外开启，有效对冲了银行净息差收入的压力。

债市风向转变：单边上涨不再，收益空间受限

但再好的盛宴也有落幕之时。 进入2025年以来，债券投资市场在1月份冲高后进入震荡盘整阶段，2、3月份的调整态势更加明显。 近期，国内债券标的形势的变化已得到市场确认。 以30年期国债收益率为例，在经历了去年的持续下滑后，2、3月份迎来了反弹，3月份至今累计反弹幅度已达11.41%。 去年单边下行的局面不复存在，这意味着今年包括银行在内的债券投资收益面临更大的不确定性，潜在收益空间也难以企及去年水平。

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监管趋严：央行约谈，银行操作或更理性

除了市场走势的变化，监管层面也释放出信号。 2024年底，中国人民银行约谈了在去年债市行情中交易较为激进的金融机构，并提出了要求。 其中，自然包括相当比例的银行。 尽管部分不属于央行管辖范围的市场投资机构可能继续炒作，拉高了去年末的最后一段阶段性顶部行情，但银行作为债券市场投资的主力军，自然会遵照央行的约谈精神执行。 因此，今年的业内操作预计将更加理性，“炒作”等非理性因素可能会明显弱化。

沪农商行领罚单：A股上市行年后首例债券业务处罚

如同去年的债券投资高收益已难再现，那么在“打渔”之后的闲暇之时“晒网”检修或许也是应景之举。

东南沿海银行债券投资收益颇丰

凭借着开风气之先的优势、以及区域金融意识普及和金融市场的繁荣，过去一年里，东南沿海地区的一些中小银行在债券等投资收益方面确实斩获颇丰。 例如，素有“债券之王”美誉的南京银行，根据三季报数据，投资收益及公允价值变动收益两项合计为152.47亿元；杭州银行同期两项收益合计为70.08亿元；而沪农商行作为一家位处金融中心上海的本地农商行，两项合计也有28.88亿元。

监管处罚：金额巨大，敲响合规警钟

按照以往经验，在某项业务出现“大繁荣”之后，监管检查往往也会随之跟进。 因此，在后续收益空间有限的情况下，A股上市银行的债券投资业务或许真的已经到了“防守时”。 主动、及时地开展内部自查，显得尤为必要。

据统计，自2024年开年至今，在普遍取得债券等投资丰厚收益的同时，A股上市银行在监管处罚层面受到的处罚相对较少。

本次沪农商行于3月12日领到的860万元巨额罚单，所涉及的债券业务问题主要包括“漏计包销方式承销债券的市场风险资本”以及“债券业务限额授权管理不到位”。 从A股上市银行整体来看，该笔处罚也是年后的首例涉及债券业务的处罚。 根据Wind口径，去年全年共有6笔涉及债券业务的处罚，涉及包括“债券之王”南京银行在内的多家城商行和股份制银行，但涉及的罚款金额总计只有510万元。

合规与发展：银行需平衡风险与收益

对于银行而言，罚款不仅仅是纯粹的利润损失，更是对自身商誉和治理水平的影响。

说到底，银行是经营风险的机构，这种风险不仅包括市场风险，也包括合规风险。 很多时候，或许存在“事急从权”的情况，导致内控合规暂时没能跟上业务发展的步伐，但两者确实缺一不可。

结语：自查自纠正当时

在当前阶段，沪农商行领到年内首张涉及债券业务的“罚单”，无疑是给自身以及其他A股上市银行提了个醒：现在已经到了业务的“防守时”，应该侧重对去年以来的债券投资业务进行深入的自查，及时发现并纠正问题，确保业务的稳健发展和合规运营。