币圈"互撕"大戏：Raydium怒怼Pump，谁是镰刀谁是韭菜？

BSC 链上热点与 Meme 交易的兴起

“今天 CZ 又发什么推了？” 这句话或许是近期加密货币圈内的常见疑问。在整体市场表现平淡的情况下，币安智能链（BSC）却显得格外活跃，成为链上为数不多的热点之一。CZ（赵长鹏，币安创始人）与“一姐”在推特上的频繁互动，带动了市场对 BSC 的关注。他们通过吸引眼球和制造 Meme 的方式，成功地将流量引入 BSC 生态。同时，币安 App 强大的二级市场流量能力，将 Binance Alpha 直接整合到应用内，进一步提升了 Meme 交易的热度。BSC 似乎正在凭借后发优势，从 Solana 手中抢夺链上热度。

链的焦虑：流量与手续费之争

流量和手续费收入，是每一条公链都迫切渴望的。公链之间的竞争，本质上是对有限资源的争夺。

链间竞争与链内竞争

在业务增长的压力下，公链之间的竞争不可避免。然而，即使在同一条链上，不同的协议之间也存在着激烈的竞争。例如，Pump.fun 和 Raydium 就上演了一出“互仿”的大戏。

Pump.fun 与 Raydium 的“互仿”策略

Pump.fun 和 Raydium 之间的竞争，体现了加密世界项目方为争夺用户和利润而展开的激烈博弈。

Pump.fun 进军 AMM，分羹 Raydium 利润

大约 20 多天前，Pump.fun 开始涉足 Raydium 的核心业务——自动化做市（AMM）。Pump.fun 上线了自己的 AMM 池，试图从 Raydium 手中分走一部分流动性收入。（详见《Pump.fun 自己做 AMM 池了？抢夺 Raydium 利润之心昭然若揭》）

Pump.fun 的运作模式是，用户的交易首先在其平台内部的“内盘”进行撮合，依靠平台自身的流动性完成交易。当内盘的流动性不足时，交易会被路由到外部市场，而这个“外盘”实际上依赖的是 Raydium 的流动性池。

在这种模式下，Pump.fun 一直扮演着 Raydium “流量提供者”的角色，但也因此受到 Raydium 规则的制约。每当交易流向外盘，Pump.fun 都需要支付一部分交易费用，这部分利润最终流向了 Raydium 的流动性提供者（LP），目前 Raydium 上的每笔交易收取 0.25% 的手续费。

Pump.fun 这一举动的动机显而易见：作为流量入口，它认为自己没有充分利用流量带来的收益。在大环境不佳的情况下，项目方之间的竞争也在加剧。

Raydium 反击：推出 Launchpad 平台

就在今天，Raydium 的反击策略也浮出水面。据 Blockworks 报道，Raydium 正在推出一个名为 LaunchLab 的代币发射台，这实际上是 Pump.fun 的一个直接“仿盘”。

虽然 Raydium 官方推特尚未正式宣布这一消息，但种种迹象表明，Raydium 和 Pump.fun 之间原有的默契正在被打破。

这种局面给人的直观感受是：“既然你抢了我的生意，那我也可以抢你的生意。”

Raydium 的动机也很简单：作为流动性池的后端，为什么不能更进一步，获取前端入口的流量呢？

竞争的本质：业务拓展与利益争夺

要抢夺生意，实力是前提。对于 Pump.fun 这样的代币发射台来说，复制一个类似的产品相对简单，真正的实力可能不在于技术，而在于资金。

消息指出，Raydium 的资产负债表上仍有约 1.68 亿美元的资金，这为它“山寨”一个 Pump.fun 提供了充足的底气，即有能力投入人力和资金。

Blockworks 在报道中引用了一位匿名 Raydium 核心贡献者的言论，间接证实了这一点：“该协议几个月前就开始开发 LaunchLab，但将该项目搁置，因为它‘不想让团队觉得 Raydium 在与他们直接竞争’。在 pump.fun 的 AMM 计划出现后，这种所谓的宽宏大量，似乎已经枯竭。”

这意味着，在 Pump.fun 推出 AMM 的同时，Raydium 就已经考虑推出 Launchpad 了。

这更像是一种不约而同的竞争，以及双方寻求业务进一步发展的自觉行动。项目方显然比普通用户更清楚，交易是加密货币业务的灵魂，围绕交易的各个环节做文章更容易获利。

当然，最好的情况是，自己有能力吃掉整个环节，从入口到后端。

内战的护城河：流量 vs. 流动性

AMM 池本质上是开源的设计，一个 Meme 币发射台的实现难度也不高。既然双方在产品开发上都不存在壁垒，Pump.fun 和 Raydium 本来都可以各自发展自己的业务。

唯一的问题是，双方的护城河在哪里，靠什么取胜？

Pump.fun 的流量优势与用户习惯

Pump.fun 的护城河显然在于用户习惯带来的流量优势。作为一个 Meme 币发射平台，Pump.fun 已经通过其独特的社区文化和用户粘性，牢牢抓住了一部分用户的注意力。

一旦这种用户习惯形成，就很难轻易转移到其他平台上。更重要的是，Pump.fun 的用户生态自带流量入口属性，为其提供了持续的增长动力。

Raydium 的流动性优势与生态控制力

另一方面，Raydium 的护城河则建立在其流动性池的交易刚需上。作为 Solana 上最重要的 DeFi 基础设施之一，Raydium 的生态控制力不仅来源于其深厚的流动性池，还包括其在整个 Solana 链上的交易网络地位。

换句话说，Raydium 的优势并不仅仅是技术上的，而是整个生态系统对其的依赖性。

护城河面临的挑战

然而，护城河的强弱并不是静态的。

在当前的大环境下，Pump.fun 和 Raydium 各自的护城河也面临着不同的挑战：

Pump.fun 的流量能否持续增长，取决于其能否不断推出吸引用户的新功能和新玩法。而 Raydium 则需要在流动性竞争中保持领先，并通过资金和技术投入，进一步巩固其生态地位。

流动性枯竭下的内战：谁将胜出？

当两大协议忙于互相竞争时，一个更大的问题浮出水面：究竟有多少用户会参与这场内战？是否真的有足够的市场空间和用户基础支撑？

市场环境的制约：蛋糕缩小的困境

从目前的市场环境来看，加密行业整体处于低迷期，流动性和用户活跃度都较之前大幅下降。在这样的背景下，无论是 Pump.fun 还是 Raydium，争夺的其实是一块不断缩小的蛋糕。

如果没有新的流动性注入，或者没有更多“韭菜”进场，这场竞争其实意义不大。

行业破局之道：吸引新流动性才是关键

无论是 BSC、Solana 还是其他公链，链间竞争和链内竞争都在加剧。这种竞争的背后，折射出的是整个行业对流量和手续费收入的渴求。然而，如果整个加密行业的大环境没有改善，这种竞争最终可能只是昙花一现。

对于整个行业来说，真正的破局之道不在于内战或链间战争，而在于如何提升行业的整体吸引力。无论是通过创新的产品形态、降低用户门槛，还是通过更广泛的教育和推广，吸引新流动性才是解决问题的关键。